Usando o modelo CAPM, foi calculado o custo esperado de capi...

O CAPM serve para calcular o custo do capital próprio investido em determinado bem. Para o investidor, é importante considerar o retorno esperado do investimento e a rentabilidade de investimentos de baixo risco (por exemplo, poupança). Isso porque, dependendo da remuneração dos ativos "seguros", ele vai optar por aceitar o risco mais elevado ou não.
A fórmula é a seguinte:
CAPM = REac + B[REanc - REac] , onde
REac = rentabilidade esperada do ativo conservador (na questão, "taxa de retorno esperada do ativo livre de risco");
B = beta que mede a intensidade do risco do ativo não conservador (na questão, "a ação ordinária de X é um ativo agressivo");
REanc = rentabilidade esperada do ativo não conservador (na questão, "taxa de retorno esperada da carteira de mercado").
Agora, basta substituir:
CAPM = 8% + 1,5[10% - 8%] = 11%.
ATENÇÃO: Note que o valor de B foi escolhido arbitrariamente. Entretanto, como foi dito que o ativo é AGRESSIVO, concluímos que o risco é alto. Por risco alto, entende-se que o B > 1. Na prática, isso significa que o ativo é mais volátil do que o mercado. Logo, pequenas mudanças no mercado levam a grandes alterações no preço do ativo, elevando seu risco. Note que qualquer valor maior do que 1 (quando REac = 8% e REanc = 10%) fará com que o CAPM seja superior a 10% (nunca igual a 10%!!). Por isso, a resposta correta é a letra E.

Não precisa fazer nenhum cálculo nesta questão.


Se a taxa de retorno do mercado é 10% e o ativo é agressivo, ela precisa ser necessariamente maior que 10%

De modo detalhado, podemos resolver da seguinte maneira:

Obs.1: Custo do Capital Próprio = CAPM = Rf + beta x (Rm - Rf)

Obs.2: Resumindo...

beta = 0 (Indica que se trata de um ativo livre de risco)

beta = 1 (o ativo gera retorno igual ao Rm)

beta > 1 (o ativo gera retorno acima do Rm)

beta < 1 (o ativo gera retorno abaixo do Rm)

I) Coleta de dados da questão

Retorno Esperado do ativo livre de risco (Rf) = 8%

Retorno do Mercado (Rm) = 10%

A questão não nos deu o beta, mas nos deu a informação de que o ativo é do tipo "agressivo", o que significa que seu beta > 1, pois gera retorno ACIMA do Retorno do Mercado (Rm).

II) Supondo beta = 1, podemos obter o CAPM pela fórmula:

CAPM = Rf + beta x (Rm - Rf)

CAPM = 8 + 1 x (10 - 8)

CAPM = 10%

III) Se CAPM = 10% com o beta = 1, então, na questão, com o beta > 1 só podemos ter custo do capital próprio MAIOR do que 10% (LETRA E).