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Gabarito comentado
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"Se o governo opera com câmbio fixo, mas com plena mobilidade de capitais, uma expansão fiscal gera retração das exportações líquidas."
Uma expansão fiscal desloca a curva IS para a direita, o que eleva a taxa de juros prevalecente nesta economia. Uma taxa de juros doméstica maior atrairá capitais externos devido à plena mobilidade de capitais, porém, em um contexto de câmbio fixo, esse movimento não causará a valorização da moeda doméstica.
Os recursos externos serão adquiridos pela autoridade monetária para defender a rigidez cambial, isso provocará o deslocamento da curva LM para a direita (troca de moeda doméstica pelas divisas), ou seja, uma expansão monetária. A consequência será a redução da taxa de juros doméstica para o patamar inicial e o produto estará em um patamar mais elevado, denotando eficácia da expansão fiscal.
O câmbio é fixo, logo não houve nenhum estímulo às exportações, contudo as importações dependem da renda e o produto final mais elevado está associado a um maior nível de renda e, consequentemente, a maiores importações. Esta situação implicará uma retração das exportações líquidas (manutenção das exportações e elevação das importações).
GABARITO DO PROFESSOR: CERTO.
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Comentários
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câmbio fixo - pol. fiscal eficiente
efeito:
- IS p/ direita (sobe juros e produto) - atrai $ externo, que serve para manter a rigidez cambial
- manter a rigidez cambial (troca moeda doméstica por divisas)
- LM p/ direita (sobe produto e cai juros)
resultado: maior renda (produto) gera maior importação ---- queda das exportações líquidas
Questão deveria especificar o "momento" em que ocorre a retração das exportações líquidas.
Em um primeiro momento, uma expansão fiscal (emissão de dívida pública, p. ex) aumenta a taxa interna de juros e induz uma entrada de capital estrangeiro, ocasionando apreciação cambial e redução das exportações líquidas (a moeda nacional ficará mais cara comparativamente).
Para manter o câmbio fixo, o Banco Central adquirirá as divisas excedentes, com deslocamento da LM para a direita. Neste segundo momento, haverá uma depreciação cambial e aumento das exportações líquidas.
No final, é nula a exportação líquida, pois a redução e aumento das exportações se anulam.
Fonte de apoio: Manual de Macroeconomia USP, p. 269-270
Em uma economia pequena e aberta, com câmbio fixo e plena mobilidade de capitais, uma expansão fiscal gera retração das exportações líquidas.
Isso ocorre porque o aumento da demanda agregada doméstica, causado pela expansão fiscal, só pode ser atendido por um aumento da produção doméstica ou por um aumento das importações.
Se a economia estiver operando com capacidade plena, o aumento da demanda agregada doméstica será atendido por um aumento das importações, o que leva a uma redução das exportações líquidas.
GABARITO: CERTO
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