Em um portfólio de projetos sob análise, as informações obti...

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Q937498

Ano: 2018 Banca: FCC Órgão: Câmara Legislativa do Distrito Federal Prova: FCC - 2018 - Câmara Legislativa do Distrito Federal - Consultor Técnico-Legislativo - Economista |

Q937498 Economia

Em um portfólio de projetos sob análise, as informações obtidas para o investimento em uma determinada empresa são:

Capital de terceiros = $ 600.000,00

Capital próprio = $ 400.000,00

Taxa livre de risco = 9%

Taxa de retorno do mercado = 15%

Taxa de juros para capital de terceiros, antes dos impostos = 20%

Impostos = 50%

Taxa de retorno do capital próprio (por CAPM) = 12,6%

A partir dessas informações, o beta da empresa e o custo médio ponderado de capital são, respectivamente,

1,2 e 10,09%.

0,6 e 11,04%.

1,5 e 9,15%.

0,9 e 12,25%.

1,3 e 13,31%.

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Questão sobre análise de investimentos cobrando o modelo CAPM e custo médio ponderado de capital (WACC).

Vamos resolver a questão:

O modelo CAPM é dado pela fórmula a seguir com seus respectivos significados:

ERi = Rf + βi * (ERm - Rf)

ERi = Expectativa de retorno do investimento;

Rf = Taxa livre de risco;

βi = Beta do investimento;

ERm = Retorno esperado do mercado;

(ERm - Rf) = Prêmio pelo risco do mercado.

Agora, basta substituir os valores do enunciado:

12,6% = 9% + βi * (15% - 9%)

3,6% = βi * (6%)

βi = 0,6

Percebam que somente com o beta da empresa já podemos saber o gabarito da questão, mas vamos prosseguir.

Por sua vez, a fórmula do custo médio ponderado de capital (WACC - Weighted Average Capital Cost) é a seguinte com seus respectivos significados:

WACC = [E / (E + D)] * Ke + [D / (E + D)] * Kd * (1 - T)

E = capital próprio (equity);

D = capital de terceiros (debt);

Ke = custo de capital próprio (custo de oportunidade);

Kd = custo de capital de terceiros (taxa de juros);

T = alíquota de impostos (tributos).

Agora, basta substituir os valores do enunciado, lembrando que o custo de capital próprio será o valor do modelo CAPM (12,6%):

WACC = [400.000 / (400.000 + 600.000)] * 0,126 + [600.000 / (400.000 + 600.000)] * 0,20 * (1 - 0,5)

WACC = (400.000 /1.000.000) * 0,126 + (600.000 / 1.000.000) * 0,20 * (0,5)

WACC = (0,4 * 0,126) + (0,6 * 0,10)

WACC = 0,0504 + 0,06

WACC = 0,1104 ou 11,04%

Portanto, temos Bi = 0,6 e WACC = 11,04%.

Gabarito do Professor: Letra B.

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Comentários

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Gabarito: letra B

Para calcularmos o beta, utilizamos a fórmula:

E(Ri) = Rf + (E(Rm) – Rf)xBi

onde,

E(Ri) = taxa de retorno do capital próprio

Rf = taxa livre de risco

E(Rm) = taxa de retorno do mercado

Bi = beta

12,6% = 9% + (15% - 9%)xBi

(6%)xBi = 12,6% - 9%

Bi = 3,6% / 6%

Bi = 0,6

Para calcularmos o custo médio ponderado de capital, utilizamos a fórmula:

WACC = (equity/equity + dívida)xRe + (dívida/equity + dívida)xRdx(1 – IR)

onde,

equity = capital próprio

dívida = capital de terceiros

Re = taxa de retorno do capital próprio

Rd = taxa de juros para capital de terceiros

WACC = (400.000/400.000 + 600.000)x12,6% + (600.000/400.000 + 600.000)x20%x(1 – 50%)

WACC = 11,04%

Bons estudos!

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